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随着股改接近尾声，可转债逐渐受到投资者的青睐。作为一种往往被投资者所忽略的投资产品，可转债其实是非常具有投资价值的一个投资品种。
可转债兼具债权性和看涨期权性的双重特性，持有人可以选择持有到期，也可选择在约定的时间内转换成股票，享受股利分配或资本增值带来的收益。是一种进可攻退可守的投资工具。
可转债的转换究竟如何操作呢？
例如，W上市公司发行可转债，在条款中约定投资者持有一段时间后，可以按一定的价格把债款转换成公司的股票，如此，投资者就可以从债权人变成公司的股东。假设W公司的债券面额为100元，转换价格为4元，那么每张债券就可以转换25股股票。如果W公司的股票市值为6元，投资者就可以用4元的价格换股，再以6元的价格抛售股票，如此一来就可赚取不少收益。这种情况也就意味着可转债具有转换价值。
但是，如果W公司的股票价格跌破了4元，投资者在可转债没有什么转换价值的时候，就不应该将债券转换成股票，而是持有债券到期，获得其固定收益。也就是说，可转债首先可以保证不亏损，其次还可以在适当的时候获取超额利润，攻守兼备的特点非常明显。
对于不同风险偏好的投资者而言，在投资可转债的策略上应有较大的区别。那些对风险偏好较低的投资者，通常应该在可转债债性较强的时候买入，因为此时可转债的风险低、波动小，对正股价格波动的反应也比较小。保守的投资者只要能够长期持有，就可能获得较好的投资收益。
而对于那些风险偏好度较高的投资者而言，投资可转债的策略就比较丰富，那些股性较强的转债和平衡性（债性和股性较为适中）的转债都是可以考虑的对象。
（小立）
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