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“两会”后潜力板块探秘 |
记者刘小敏 |
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正在召开的全国“两会”上，焦点议题涉及和谐社会下的民生、友好型社会以及关于国防安全、奥运、企业创新等多个方面。“两会”之后，这些热点如何影响股市？机构投资者都会关注哪些板块？投资者该如何操作？为此，记者采访了业内专家
军工板块 □长江证券黄东升
在全国“两会”召开期间，新闻发言人姜恩柱在回答记者提问时提到2007年中央预算草案中的国防费预算为3509.21亿元，约合449.4亿美元。国防费预算比上年预算执行数增加529.9亿元，增长17.8%。国防费预算占当年全国财政支出预算的7.5%。
我们认为，随着中国加速崛起，保持适当的国防军事力量是非常合理的，这也是为中国更好承担国际责任的一种体现。因此，近年国防支出保持一定的增幅，基本成为市场的预期。
“2007年国防预算同比增长17.8%，国防费预算占当年全国财政支出预算的7.5%，大体上属于合理范围。但增长速度仍超出我们的预期，这是因为2006年国防开支预算为14.7%，按照实际支出的2979亿元，较2005年增长接近20%。我们预计随着中国的崛起，国防预算在未来几年仍将保持一定幅度的增长。”
就在“两会”前夕，2月27日，中央军委下发了《“十一五”期间推进军队后勤保障和其他保障社会化的意见》，要求全军加紧后勤保障和其他保障社会化各项工作的落实。2月28日，国防科工委向各省、自治区、直辖市国防科工委（办），各军工集团公司，委管各单位下发了《国防科工委关于非公有制经济参与国防科技工业建设的指导意见》。3月1日，国防科工委又下发了《国防科工委关于大力发展国防科技工业民用产业的指导意见》。中央军委的意见对全军的后勤保障体系社会化做了部署。本次国防科工委连接出台的两个《指导意见》，目的是在国防工业领域内的加快落实措施。
我们认为，本次国防支出增长直接获益的上市公司，将是已经拥有完整产业链的军工企业。
可以关注的股票有：中国卫星（600118）公司是国内目前唯一同时拥有卫星研制和应用业务的上市公司。我国正在组建“北斗导航系统”，预计2008年初步完成组网，可以覆盖亚洲周围国家，将成为时间四大全球导航定位系统之一。在高科技战争的条件下，全球定位导航系统的军事意义重大。公司和母公司航天五院拥有卫星应用业务的核心技术，预计今年上半年注入上市公司，将成为另一个业绩增长点。
西飞国际（000768）西飞国际的资产注入带来公司质的飞跃。但西飞集团的飞机资产注入只是中航一集团整合资源的第一步。按照中航一集团根据“专业化整合、资本化运作、产业化发展”的发展思路，西飞公司以其在大型飞机制造方面的经验和技术，将成为民用飞机和国际转包业务的重要载体。预计西飞公司将成为中航一集团核心的资本运用平台，后续将陆续有资产注入。
另外，还可关注哈飞股份（600038）和洪都航空（600316）。
消费行业和产业升级 □长江证券贺晟
根据这次“两会”内容，业内人士分析后仍然认为消费是当前最基本的投资领域。
原因在于：一是政府报告指出要落实最低工资制度，加强企业分配机制调控，继续改革公务员工资制度，改善农村消费环境等。这些工作有利于从政策方面逐步改善收入分配格局，刺激消费增长。
二是根据对经济周期的理解，在经济周期繁荣后期，基于劳动市场的紧张，劳动力价格仍将保持周期性较快增长，这将继续为消费的周期性快速增长创造机遇。在劳动市场松动从而劳动力价格增长放缓之前，这种趋势都会存在。
三是基于中国人口出生率变化和汇率升值等原因，业内人士认为，中国劳动力价格未来十年内将类似于日本1965-1975年间出现持续重估，消费增长具有可持续的支撑力量。
基于以上分析，我们建议投资者继续关注医药、食品饮料、家电、汽车、旅游等消费行业的机会。
此外，我认为投资者应关注产业结构升级。因为产业结构演变有其自身规律，政府政策可以起到催化作用。根据政府工作报告的观点以及对产业结构演变规律的研究来看，从长期来说，机械装备工业、金融地产、旅游等行业仍可长线持有。
同时，对于钢铁、有色、水泥等传统行业的产业结构调整，我认为，一方面要关注固定资产投资增速收敛的负面影响，同时要关注国家通过对落后产能淘汰整合行业组织结构对该行业供给和产品价格的正面影响。总体上看，这些行业的不确定性在增加，但龙头行业仍受益。
节能企业和基础设施 □长江证券陈文招
“两会”之后，投资者应关注节能降耗、环保等对不同行业的机遇和风险。据统计，2006年降耗减排尽管没有实现预期目标，但全国单位GDP能耗3年来首次下降，比2005年下降1.23％；全国化学需氧量和二氧化硫排放量增幅分别比2005年回落11.3和4.4个百分点。
我认为，政府对节能降耗环保的工作会继续加强，高耗能行业如钢铁、有色、煤炭、化工、建筑建材等行业的准入标准会进一步提高，行业组织结构将得到进一步调整，可关注龙头和技术设备符合标准的企业。同时关注环保企业、节能、新技术新材料等领域。
此外，由于固定资产投资适度增长，可关注投资结构变化。政府工作报告指出将继续严控土地信贷，并提高和严格执行建设项目用地、环保、节能、技术、安全等市场准入标准，严格控制新上项目。根据业内人士预测，今年1-2月和1季度投资增速分别为20.3%和19.7%，如果投资增速明显超出市场预期并达到25%以上，则可能在一二季度交叉点展开新的调控并有可能加息。
同时，要关注大型水利、能源基地、铁路干线、国道主干线等重要基础设施建设带来的机会。
中国出口板块 □德意志银行马骏
“两会”之后，我们重点关注中国的出口板块。由于美国经济前景比此前预计的要乐观，同时中国出口业提高技术含量和竞争力的速度明显快于预期，使该类公司提供了诱人的投资机会。
首先，美国经济很可能会比预期强劲。美国经济前景的改观受惠于比预期更加稳定的劳动力市场，以及缘自股票市场的正面财富效应。
以往的实证经验表明，美国国内生产总值增长每提高1个百分点，中国的出口增长相应就上升6.5个百分点。基于对美国前景看法的变化和中国出口业经历的结构性变化，德意志银行将对中国今年的出口增长率预测从此前的17%调高到23%。
其次，人民币升值对出口的负面影响远不如之前预期的那么大。在过去的18个月里，人民币兑美元升值了6.4％，但2006年出口增速仅放缓1.3个百分点，而且是在2005年28.4%的高速增长基础上的放缓。另外，2006年出口面临的其他制约因素，诸如征收出口税，降低增值税出口退税，以及土地、劳动力、环境成本的上升，似乎也没有对出口增速产生太大的影响。
第三，高端和低端出口企业都在朝着更具技术含量和竞争力的方向升级。中国的出口企业正在进行快速的结构提升，其领域包括技术、产品和营销的创新。在行业层面，高端、高附加值的出口商品在2006年以同比30%－80%的速度增长。即使在传统的中低端出口行业，如纺织、家电和机械等行业，出口商的净利润率也在上升。在这些行业中，产品升级的情况十分普遍。
第四，由于出口商普遍负债率非常低，因此不太容易受国内货币政策紧缩的负面影响。为了遏制通胀压力、房地产市场投机和A股市场过热所采用的加息和行政措施，可能会对金融和房地产行业的股价产生短期的冲击，但出口行业相对来说却是一个避风港。
我认为，这些出口企业2007年市盈率约为10倍，远低于摩根士丹利资本国际中国指数的16.4倍，预计这些公司的2007年平均盈利成长很可能达到36%。
至于风险因素，我们认为国内的贸易政策和美中贸易摩擦可能会给出口企业带来一些不确定性。比如，中国政府可能会继续提高某些原材料和能源产品的出口税，对高能耗和产生负面环境影响的出口企业则可能继续削减出口退税。此外，美国针对“中国出口补贴”的施压也可能损及某些出口商。
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