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在金融、地产、钢铁等行业龙头股的带动下，上证指数近日一举站上2100点整数大关，大盘从10月至今的累积升幅已超过20%，牛市行情如火如荼。然而，与股市的强劲走势形成反差，大批个人投资者“只赚指数不赚钱”，指数越涨，越不敢轻易入市。与此同时，券商集合理财、证券类信托产品和股票型基金的投资者却尝到了甜头，今年以来收益翻番者众多。股民们在赚钱效应下纷纷倒戈，选择投资上述理财产品间接入市。那么，这三种投资产品各有何特点，投资者又该如何选择呢？
间接入市有三大“利器”
2006-12-12
[ 记者 吴玥 ]
　　1、股票型基金：平民入市首选
　　作为最大众化的理财产品，股票型基金为最多投资者所认知，并参与。
　　所谓股票型基金，是指60%以上的基金资产投资于股票的基金。目前我国市面上除股票型基金外，还有债券基金与货币市场基金。这三种基金的收益率从高到低依次为：股票型基金、债券基金、货币市场基金，但从风险系数看，股票型基金远高于其他两种基金。
　　狗年“旺”星今年以来，股票型基金也给基民带来了丰厚的回报，截至11月底，股票型基金今年来平均收益率超过70%，不少基金实现翻番业绩。刚刚过去的11月，沪指涨幅高达14.22%，轻松跨越1900点、2000点、2100点三个大关。股市高歌猛进带动了基金业绩的迅速增长，11月具有可比性的80只股票型基金当月净值全线上涨，牛市来临使基金成为11月市场上最大赢家。而反观股市上的散户投资者，却因“二八现象”陷入赚了指数不赚钱的尴尬。基金赚钱股票难炒，已成为当前市场环境的一个明显特征。
　　进入12月来，随着股指的爆发式增长，基金“2元俱乐部”更是迅速扩融至20多只，巨大的赚钱效应使投资者越来越青睐基金投资。
　　统计显示，11月共有17只基金结束募集，首发规模在800亿以上。开放式基金开户数猛增15万户，是10月份新增基金开户数的3倍，同期A股新增开户数的近7倍。进入12月，基金发行规模和新增基金开户数更是呈现井喷式增长。
　　品牌优先然而，在牛市效应下，基金公司之间的业绩分化也日益加大。在11月基金涨幅榜前列的基金中，大多来自老牌基金公司，如景顺长城、嘉实、博时等。“2元俱乐部”也多为老牌基金的天下，如博时基金旗下就共有5只股票型基金累计净值超过2元，博时主题行业基金今年以来累计收益率高达92.46%，超越同期上证指数22.86％，在同期成立的5只股票型基金中，累计净值增长率排名第一。而广发、易方达、嘉实等也占据了“2元俱乐部”的主要席位。
　　因此，尽管长期大牛市必将来临已成不争的事实，但基金投资能取得多少回报，在很大程度上取决于基金公司研究实力和投资管理能力。因此，即使在牛市环境下，选择基金产品还应综合基金公司过往业绩，选择品牌基金公司的产品，以获取超越市场平均水平的收益。
　　认/申购起点：1000元认/申购方式：银行、券商、基金公司直销、网站管理费：1.2%-1.5%认/申购费：0.4%-2%赎回费：0-1.5%流动性：随时申购、赎回，T+2/3日到账适合人群：资金量小、风险承受力强、流动性要求高的投资者
　　2、券商集合理财：多元化投资
　　虽然券商集合理财产品运作时间尚不足一年，但已显现出赶超同类基金的势头。
　　品种更为丰富与基金相似，券商集合理财产品也可根据投资标的不同而分为五大类：第一类为货币市场型集合计划，如君得利一号、招商现金牛；第二类为偏债型集合计划，如中信避险共赢、华泰紫金1号；第三类是配置型集合计划，如光大阳光、广发理财3号；第四类是偏股型集合计划，如东方证券东方红1号；第五类为“基金中的基金”集合理财计划，如招商证券“基金宝”集合理财产品。
　　与只能通过投资股票参与证券市场的股票型基金相比，证券投资类券商集合理财产品种类更为丰富。
　　据业内人士介绍，除了投资股票、债券等上市品种的投资交易外，券商集合理财计划还可用于非流通股、银行间市场的票据或债券以及独立注册登记的开放式基金、封闭式基金等品种，甚至还可用于其他非证券化资产的投资交易。资金投向的放宽使券商集合理财计划能进入更多的金融资产领域，分享到全市场的收益。如中信证券推出的“理财2号”就在今年下半年通过投资封闭式基金而获得超越大盘的回报。
　　自由资金参与此外，与基金熊市中的“不作为”相比，券商集合理财产品以自有资金参与为卖点，风险先承担，吸引了不少风险偏好度较低的投资人。
　　据悉，在最早成立的5只非限定性集合计划中有4只管理人都以自有资金参与，且参与比例较高，其中两只参与比例为5%，另外2只参与比例为10%以上。而7只限定性集合计划中，有3只计划由管理人自有资金参与比例为3-5%。
　　以光大证券推出的阳光理财计划为例，管理人承诺投入最高2亿元现金参与该计划，并且在产品存续期间永不退出，用真金白银与客户利益捆绑；而客户在封闭期内可优先获得3%的净值增长率，低于部分管理人用投入资金补足；开放期内每日开放，客户可自由申购赎回；引进托管银行，全程托管；到点开放，封闭期内如净值增长率达到6%即进入开放期；且封闭期内不收管理费。
　　认/申购起点：5万元或10万元管理费：0.8%左右认/申购费：无退出费：0-0.5%流动性：差，在固定的开放日内进行申购赎回适合人群：风险承受力适中、资金适中、对流动性追求不高的投资者
　　3、证券类信托：资金大稳收益
　　随着股市逐渐走强，今年以来信托也加入了证券投资大军，发行了一些证券类信托计划。统计显示，仅三季度，就发行了金融类信托产品75个，占三季度信托产品总数的近一半。同时，发行规模也有较大增长，超过了其他投向的产品，成为三季度投入信托资金最多的领域。而在三季度全部75个金融类信托产品中，证券投资类60个，发行规模34.81亿元，占全部金融类信托产品的80%和75%。
　　私募温床证券投资类信托计划与股票型基金相比，具有较大差别：首先，证券投资信托通过投资者与信托公司协商一致，以私募方式设立，证券投资基金则通过公募方式。
　　其次，信托合同份数一般不超过200份，公募基金则没有数量的限制。
　　再者，国内大多数证券类信托产品运作期限在1-2年，无法像公募基金一样长期运作，只有深圳地区有几个产品是长期运作———无期限、不设预期年化收益率。
　　最后，在证券投资信托中，投资者对投资哪些股票、投资多少、怎样投资等等可以拥有相当大的话语权。对此，信托资金招募说明书和信托合同里会有约定。在证券投资基金中，其投资完全由基金管理公司以及基金经理掌握，投资人基本没有话语权。
　　收益优先权目前，国内的证券类信托主要分为两种，分别为传统型证券投资信托和结构化证券投资信托。其中，当下较为普遍的是结构化证券投资信托。这类信托计划的委托人包括一般受益权委托人和优先受益权委托人，投资者为优先受益权委托人，一般受益权委托人则为机构投资者。两者按比例出初始资金，通常情况下，一般受益权委托人和优先受益权委托人交付的初始信托资金比例为1：3。当信托计划出现亏损时，首先由一般受益权委托人交付的信托资金承担；优先受益人承担相对低的风险，获取稳定的预期收益。
　　相比券商集合理财和证券投资基金，结构化证券投资类信托的收益不及前两者，一般在3%至8.6%之间。但由于享有优先受益权，且产品设置了止损点，因此投资者可以说在本金损失风险最低的情况下，获取相对稳定的预期收益率，适合熊市中以及风险承受力较低的投资者进行投资。
　　认/申购起点：15万元-100万元管理费：获得预期收益不收或者少收管理费，超过一定百分点后开始收取管理费或者增加管理费认/申购费：无赎回费：无流动性：差，封闭期内无法实现及时赎回适合人群：资金量大、风险承受力较低、对流动性追求不大的投资者


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