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上周四开始发行的易方达策略成长 2号基金，短短 2天内结束发售，发售金额约37亿元。这已是 2个月来易方达基金发行的第二只股票型基金 高速扩张题解 2006-8-15 |
[ 记者 吴玥 ] |
苏宁电器最近的股价下跌，不仅使重仓持有其股票的易方达旗下基金净值大幅下挫，同时，也使市场重新审视易方达“交叉持股”模式的利弊。
高度持股+快速扩张
二季报显示，易方达旗下策略成长、积极成长和平稳增长3只开放式股票型基金中，除苏宁电器分别列为第一大、第二大及第一大重仓股，持股比例分别达到基金资产净值的9.69%、6.49%和9.82%外，另有G茅台和G华侨城同时被这3只基金重仓持有，而G综超、G大商、G特变、G国安和G厦钨则被其中2只基金重仓持有。3只基金前十大重仓股，共30只席位，被18只股票占据，持股集中度高达60%。
在其集中持股的同时，易方达还在通过高速扩张、不断发行新基金来降低因持股高度集中而带来的潜在流动性风险。今年6月，易方达发行了价值精选基金，4天内募集规模超过119亿；短短2个月时间，又发行了复制旗下策略成长基金的策略成长2号基金，由于设定40亿规模上限，因此在发行2天就闪电结束，募集规模达37亿。2只股票型基金共募集156亿资金，如此发行速度及规模，与其高度持股形成了“里应外合”。
利弊之辩
对于易方达这种投资模式，市场也分为支持和反对两大阵营。
某资深市场人士表示，由于易方达这种集中做庄的模式，容易导致个股股价上升过快，价格虚高，进而引发基金业绩失真，特别是在对小盘股的操作上。他指出，对比小盘股与大盘股的走势，可以发现，小盘股股价可能在短期内翻一倍或跌一半，而大盘股则较难，这主要是由供求关系变化引起的。苏宁电器本身股本并不大，定向增发后才1.5亿股，像易方达这样集中持有，流动性风险极大，一旦因大规模赎回而抛出股票，很可能引发股价急跌。
而另一家相同投资策略的基金———上投摩根基金，旗下3只股票型基金同时重仓G振华，但G振华总股本超过30亿，因此几乎不存在流动性风险。”
但某基金经理却对易方达模式表示了认同。“易方达通过不断发行新基金，老基金将苏宁等重仓股卖出部分给新基金，来摊薄每只基金的持股比率，不失为降低风险的好方法。”
同样对其投资持肯定态度的一位投资人士表示，上周五，苏宁电器5020万股非流通股上市，其股价不跌反涨。虽然，昨天大盘大幅下跌，苏宁电器股价却依旧强势整理，可见公司股东对其长期发展的持续看好。“虽然目前苏宁遇到一些发展问题，但从股东层到市场，对其前景依旧看好。”
而某位易方达基金的投资者也表示了对其投资的认同。“我曾经购买易方达策略成长基金，虽然盈利20%后就赎回了，但其至今累计净值将近100%，列各基金之首，所以这次我又申购了其复制基金。”
虽然对于投资者来说，“不管黑猫白猫，赚到钱就是好猫”，但遥想当年博时由盛转衰，易方达能否将交叉持股模式进行到底，还有待市场验证。
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