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大盘终级目标应在2000点上方 2006-8-29 |
[ 上海证券彭蕴亮 ] |
上周市场经历了加息之痛，但大盘不跌反涨。从各种因素来看，市场对今年业绩的整体预期正在逐渐改变，蓝筹股估值仍比较低，有可能因此带动股值走强。2006年的新一轮升势正在孕育当中。我们认为，大盘在三季度震荡蓄势，四季度到明年年初将创出新高，投资者应积极调整仓位。
业绩预期悄然改变
最新数据显示，A股上市公司二季度的同比增长为24.15%，市场对于上市公司的整体业绩预期正在悄然改变，这将是影响后期市场运行的重要因素。
从实际公布的半年报数据来看，整体情况明显好于市场预期，这有效提升了投资者对二级市场的信心。截至上周，共有853家A股上市公司披露了半年报，已经超过上市公司总数的一半。根据统计，这些公司一季度业绩增长为-5.77%，而上半年的业绩增长为10.31%，其中二季度的同比增长为24.15%。这就意味着，上市公司的业绩可能已经走出了2004—2005年以来的下降趋势，“业绩底”正在显现。
蓝筹股成为新动力
就估值而言，目前蓝筹股中有相当多的个股动态PE不到10倍，且多拥有融资融券资格，一旦融资融券真正开闸，将促使这些低估值的个股价值回归，从而拉动大盘上涨。如目前G鞍钢、G济钢、G人福、G凌钢的动态估值低于6倍，其动态PE值分别为5.32、5.64、5.66、5.97，只有目前A股平均估值水平的1/4左右。再如G云天化、G马钢、G申能、G赤天化、G开滦等个股，其动态PE在7倍左右，最高的G开滦才7.95倍，最低的G马钢只有7.23倍，属于这一群体中的第二梯队，这些个股的平均估值只有7.55倍，只相当于A股平均估值的1/3,在融资融券条件下，具有价值回归的可能。
就安全性而言，统计发现，可以融资融券的蓝筹公司中居然还有一大批个股股价低于每股净资产，PB还不到1倍，这无疑是一个享受无风险收益的机会。统计显示，上述公司并不在少数。如G鲁北、G春兰、G长虹、G四环、G八一、G神马，截至8月23日，其PB值分别为0.50、0.58、0.65、0.68、0.69、0.69，也就是说股价不到每股净资产的70%，具有较大的安全性。
新一轮升势孕育中近期国航跌破发行价已表明，若市场持续低迷，对后续巨型IPO将极为不利，因此预计管理层后续利好政策会相继出台，缓解市场调整的压力，因此，四季度和明年年初大盘将继续走强，不排除创新高的可能性。我们发现，经过近期的调整之后，部分行业的估值水平已进入合理区域。以银行板块和高速公路板块为例，截至8月4日，银行板块的整体市盈率和市净率分别为15.36和2.08倍，高速公路板块的整体市盈率和市净率分别13和1.3倍。我们认为，上述板块面临的不确定性因素相对较小，盈利增长较为明确，再度大幅下跌的可能性已不大。
此外，近期大盘蓝筹股的跌势已明显趋缓，上证50、中证100、上证180等大盘股指数跌幅均位于板块跌幅排名的靠后位置。我们认为，部分大盘蓝筹类个股在本轮行情中涨幅有限，有望成为后期稳定大盘跌势的重要力量，第四季度到明年年初大盘走强应该在意料之中，大盘的终极目标应在2000点上方。
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