 |
栏目选择:
| | |
|
[ 撰文 彭蕴亮 ] |
截至上周，披露半年报的公司接近总数的一半。在这些公司中，食品饮料行业发展较快，上市公司业绩呈现“跑步”前进格局。商业零售行业利润也加快增速，推动上市公司业绩加速增长。
食品饮料：“跑步”前进
在消费快速增长的拉动下,食品饮料行业整体步入了较快发展时期，半年报的数据支持了这一观点。比如，G老窖(000568)、G汾酒(600809)、G沱牌(600702)和G五粮液(000858)的净利润增幅分别为423.37％、79.06％、62.86％和39.19％。
进入2006年以来，食品饮料工业仍保持平稳增长，1—5月食品制造业销售收入为1448亿元，同比增长28.46%；饮料制造业销售收入为1443亿元，同比增长25.12%，这表明我国食品工业现正处在发展的快车道。所以，我们认为，中国宏观经济的稳步增长，是推动食品工业快速发展的最根本原因。
从估值方面看，根据食品饮料重点企业未来5年增长率计算的平均PEG指标仅为1.3，大大低于欧美市场同类公司2.0的平均水平。同时，大股东资产注入及整合、管理层股权激励等手段，将改善上市公司治理和机制，从而提高估值水平。G老窖机制的改善，大大提高了公司长期增长的可预测性，估值应享有溢价。G五粮液、G双汇和G食品三家公司的集团都已明确表态将进行资产整合，内增长前景支持当前估值的同时，都存在重估的机会。
商业零售：利润推动业绩
统计显示，商业景气度上升，使得22家商业零售上市公司在主业收入只增长11％的情况下，净利润增速达到36.21%，成为利润增长最为显著的一个行业。如G合百大(000417)、G小商品(600415)、G中百(000759)、G民百(600738)、G益民(600824)净利润增幅均超过50％。我们认为，随着消费结构不断升级，商业零售业的景气高峰远没有来到，未来两年零售市场实际增速将超过GDP。
我们认为，今后的发展趋势是：消费向品牌化发展，品牌零售商和龙头公司将获得更大市场份额。我们以17家主要零售企业（这17家公司业绩优良，也是各省市龙头零售企业，具有较高品牌知名度）进行分析。数据显示，17家公司主营业务收入、净利润增长率明显高于行业平均水平，17家公司的主营业务收入占全部61家公司主营业务收入的比例从1999年的40.95%上升到2005年的62.56%；净利润的比例从1999年的50.01%上升到去年的116.44%。未来这种趋势会更加明显。
从中报业绩看，2005年1月4日至2006年7月31日，零售指数涨幅为81.04%，期间最高涨幅为93.31%；同期上证综合指数上涨29.77%（最大涨幅为40.48%）、深成指上涨30.46%（最大涨幅为45.38%），零售股的涨幅远远超过大盘指数的涨幅。虽然零售股大幅上涨还跟人民币升值、商业地产价值重估等因素有关，但基本面，即业绩的大幅好转是股价上涨的决定性因素。我们认为，后期商业零售类公司仍有机会，但是二级市场的体现，将会有一个长期的过程。
|
上一篇：国航破发，业绩使然
下一篇：上证所发布第46批股改名单 | | |
    |
 |
 |
联系方式:上海金融报社
联系电话:sfnews@public9.sta.net.cn | | | |
