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经易期货经纪有限公司总经理张必珍：
股指期货尚未“万事俱备”
——最近，沪深300股指期货的仿真交易和各类模拟大赛都在紧张地进行之中。其中，经易期货推出的“竞猜中国”股指竞猜活动，是开始的最早也是大家参与热情最高的比赛。在沪深300股指期货即将推出之际，作为国内实力雄厚的期货公司之一，经易期货会有哪些举措？股指期货的推出将使我国期货市场发生什么变化？为此，记者专访了经易期货公司总经理张必珍，请他就这些问题一一作答
2006-12-1
[ 记者 张文绩 ]
　　本期访谈人物：张必珍
　　1983年从浙江考入西南财大，1986年考入中国人民大学经济系研究生，毕业后进入原物资部生产资料市场调剂司。1993年加入经易期货前身———华通集团公司期货部。1996年经易期货挂牌，他参与经易期货组建，现任经易期货经纪有限公司总经理。
　　
  “竞猜中国”全面铺开
　　《上海金融报》：目前“竞猜中国”股指竞猜活动进行的如何？
　　张必珍：目前，“竞猜中国”活动进展顺利。来自全国各地的投资者参与了竞猜活动。从地区分布来看，参赛者主要还是以北京、上海、深圳、成都和福建等经济比较发达、投资者比较成熟的地区为主。距今为止，首期竞猜已经结束，目前正在进行第二期竞猜。
　　在首期竞猜活动中，决出了5个周度冠军和首期一、二、三等奖各一个。每个周冠军将获得1万元的奖金，首期一、二、三等奖获得者估计将分别获得多于9万元、6万元和2万元的奖金。5个周度冠军的获得者分别来自北京、上海和成都，首期一、二、三等奖获得者分别来自青岛和福建。
　　在第二期竞猜活动中，将决出4个周度冠军和第二期的一、二、三等奖，估计奖金数额与第一期差异不大。在竞猜活动结束后，将从两期一等奖获得者中，随机抽取总冠军幸运大奖一名，将获得活动末奖金池剩余的全部奖金，估计奖金将超过10万元。
　　《上海金融报》：经易公司是最早推出股指期货相关大赛的，推出大赛的背景和目的是什么？从目前来看，活动的目的有否达到？
　　张必珍：中国金融期货交易所（以下简称中金所）已于9月8日挂牌。在中金所即将上市的第一个品种是以沪深300指数为标的物的“沪深300指数期货”。即将问世的“沪深300指数期货”将是大陆期货市场的第一个金融期货品种，它的推出对期货市场以及金融市场的发展起到了至关重要的作用，可以说是一个里程碑。在此背景下，为了便于广大投资者学习、了解和掌握解期货这个投资工具，特别是对沪深300指数，尤其是对即将推出的“沪深300指数期货”的交易规则、操作方式和市场风险等各方面有一个更清楚的认识和了解，经易期货推出了“经易杯竞猜中国———竞猜沪深300指数收盘价”活动。活动的目的主要是配合中国金融市场发展，普及金融知识，提升投资者的期货投资素质和意识；推进中国金融市场投资者培育，促进我国金融市场持续、健康、平稳运行。自开赛以来，竞猜活动引起了社会各界的广泛关注，有将近70多家媒体进行了报道。总的来说，竞猜活动基本达到预期目标。
　　《上海金融报》：从整个市场而言，您认为股指期货的推出是否已经“万事俱备”？
　　张必珍：我觉得从整个市场而言，股指期货的推出还未到“万事俱备”的地步。目前，许多工作已在紧张进行之中，据了解，进展也比较顺利。其中，修改后的《期货交易管理暂行条例》及《期货公司管理办法》等配套规章制度需要出台；股指期货交易规则需要确定；中
　　金所的会员制度需要明确；股指期货交易结算系统测试需要完成；股指期货的监管政策和业务规定需要出台等。不过，在正式上市之前，还有模拟交易测试、投资者的教育和培训等，还有许多工作要做。
　　机遇与挑战并存
　　《上海金融报》：股指期货即将上市，在新环境之下，期货公司将面临何种竞争新格局？
　　张必珍：股指期货上市给期货公司带来极大的发展机遇和重大挑战。
　　在机遇方面，股指期货上市将带来大陆期货市场变革，将带给期货行业和期货公司巨大的发展空间。
　　从行业政策方面上看，股指期货上市促进了期货市场管理法规的政策突破和创新，推动了《期货交易管理暂行条例》修订和颁布步伐。多年来束缚期货市场和期货公司发展的政策枷锁有望解除，期货市场有望步入稳步快速发展时期，期货公司发展壮大有了政策保障。
　　从期货市场结构看，因股指期货上市，中国金融期货交易所设立，标志着内地期货市场将迎来金融期货时代。国内外发达国家和地区的期货行业发展经验表明，在金融期货时代，期货行业和期货公司将得到飞速发展。
　　从与现有商品期货关系看，股指期货上市将促进商品期货市场创新，增加商品期货上市品种，由此带来商品期货市场的繁荣和发展。
　　对于期货公司机遇，具体主要表现在以下几个方面：第一，期货公司业务范围有望扩大，期货公司盈利空间将扩大。目前，期货公司业务范围仅有经纪、咨询和培训业务，未来业务有望扩大至期货经纪、期货结算、期货自营、期货资产管理、境外期货经纪、期货咨询和培训，以及中国证监会规定的其他期货业务。
　　第二，期货市场参与主体的范围扩大、实力更强。随着券商、银行、保险和外资允许参股或控股期货公司，期货公司资本实力将大大增强。随着因套期保值需要，基金、券商、保险、信托、社保、QFII、财务公司、一般法人投资者，以及上市公司控股股东允许参与股指期货期货交易，期货市场的投资者结构将发生极大变化，机构投资者将成为股指期货的交易主体，参与主体更加专业、规模更大。
　　第三，期货市场的资金规模将扩大。参与套期保值的银行信贷资金允许进入期货市场，将扩大期货市场的资金来源和规模，再者，由于机构投资者是市场参与主体，其资金规模将不是个人投资者所能比拟的。因此，市场潜在的资金规模自然扩大。
　　同时，期货公司也将面临强大竞争对手的挑战，面临着分化整合。由于期货市场面临极大的发展机遇和政策许可，券商、银行和保险等实力强大机构将逐渐进入期货公司。当下，监管层鼓励券商或控购或参股期货公司，将直接加速期货公司实力变化，加快期货公司的分化和整合。由于期货市场发展缓慢，期货公司多年以来经营困难，缺乏资本积累，资本实力弱小，人才储备不足，营业网点更少。差不多与期货市场同时起步的券商，多年来受到政策呵护，受益于证券市场快速发展，其资本实力、人才储备、营业网点等远胜于期货公司。另外，期货公司还将面临客户需求挑战。由于参与主体的机构化、多元化以及多样性、个性化的需求，对期货公司的服务能力提出了挑战，对期货公司的服务水平和服务能力提出了更高要求。
　　全方位应对股指期货
　　《上海金融报》：为应对股指期货的推出，经易期货分别在人才、制度、软硬件设备及市场等各方面做了哪些准备，是否都已准备妥当？
　　张必珍：为应对股指期货，我们公司已经从全方位做了积极准备，主要体现在以下七方面：
　　第一，增资扩股，申请全面结算会员资格。目前，我们已将注册资本金增加至1亿元。公司将申请中国金融期货交易所的全面结算会员资格，申请全面参与金融期货的经纪、结算和培训等相关业务。
　　第二，加大投入，升级交易结算和风险控制系统。为了迎接股指期货的到来，公司已经先期投入400万元，用于改造机房等硬件设施，升级交易结算和风险控制系统，以满足股指期货业务的需要。
　　第三，增设经营网点，扩大金融期货经纪业务平台。根据证券市场的股票投资者地域分布特点，股指期货的客户分布区域将比商品期货更为广泛，客户将会来自全国各地。为适应这一市场变化，公司将按照监管部门政策规定，一方面加快有形经营网点建设；另一方面加快发展网上交易，发展网上交易等无形服务网点。在有形网点建设方面，近期，将申请设立西安营业部、武汉营业部和香港分公司。
　　第四，招聘金融期货专业人员和加强人员金融期货专业知识培训。为普及金融期货知识，熟悉金融期货业务，公司采取多种方式，对员工进行业务培训。
　　第五，调整公司业务流程和修订经营管理制度。根据金融期货特点，积极探讨调整业务流程，修订经营管理制度，以建立适应市场发展的经营管理制度，实现公司持续发展。以金融期货的推出为契机，对客户开户、交易、结算、资金划转的整个业务流程进行改革或者创新。
　　第六，强化专业服务，提高客户服务水平。金融期货客户数量成倍增加，许多客户对期货市场不了解，客户需求的多样性和个性化并存，而期货公司人员规模有限，这就需要期货公司提高客户服务水平。
　　第七，加强公司品牌推广，促进金融期货的市场营销工作。公司专门设立了金融期货事业部，统一负责金融期货的市场营销工作。
　　《上海金融报》：经易期货作为满足全面结算会员条件的公司，在与券商的合作上进展如何？
　　张必珍：我们公司已与多家券商进行了积极沟通，洽淡了战略合作事宜，但由于政策仍不明朗，合作方式还无法确定。目前，更多的实质性工作是培训，为券商管理层、员工和客户提供股指期货基础知识的培训。实质性合作进展有待政策明确。
　　《上海金融报》：在利益分配上，您觉得券商和期货公司在佣金分成方面怎么样的比例比较合适？目前贵公司与券商的接触中，是否谈到过这一问题？
　　张必珍：利益分配取决于市场。我个人认为，应根据风险分担情况确定利益分配。具体到与某一券商间的利益分配，存在影响因素，难有一个固定标准。在与券商接触中，已经谈到这一问题，因为这是双方合作的基础，不过现在尚无具体方案，一切还需等待政策明确和市场的发展。


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