如今，市场上有各家银行推出的眼花缭乱的外汇理财产品。然而，信托市场上也即将出现一款外汇信托产品。这两类产品有何异同，投资者如何选择 |
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外汇信托产品VS银行外汇理财 | 记者 张春兵 |
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在银行外汇理财潮起云涌之际，近日，上海国际信托投资公司对外宣布，即将于近期发行外汇信托产品。
外汇信托产品
据介绍，上海国投即将推出的这款信托计划名为“白金Ⅱ”外汇理财，这与该公司去年推行的“白金Ι”荷兰银行结构性存款外汇资金信托计划相对应。“白金Ⅱ”计划挂钩香港恒生指数，不论恒生指数向上波动还是向下波动，投资者均可获得收益，收益大小与恒生指数波幅相关。
据悉，上海国投选择恒生指数挂钩的一个重要原因，是恒生指数与人民币的汇率水平正相关。实际上，恒生指数与人民币息息相关，一般人民币预期上升时，恒生指数也会相应上升。因此选择恒生指数挂钩，在一定程度上可以规避人民币对美元升值带来的汇率风险。
银行外汇理财产品
目前，银行外汇理财产品开发正朝着纵深方向发展。其中，最为明显的特征之一是外汇理财产品纷纷与境外金融市场指数挂钩。例如，渣打银行曾推出挂钩道琼斯工业指数的外汇理财产品；荷兰银行推出与罗氏国际商品指数和香港恒生指数挂钩的外汇理财产品；中行在推出与国际黄金、油价挂钩的外汇理财产品后，又推出了挂钩美国国债的一年期美元理财产品等等。
产品比较
如今，中国老百姓手中的外汇越来越多，外汇信托产品的推出，无疑给投资者多了一重选择。那么它与一般银行推出的外汇理财产品有何异同呢？
（一）投资门槛从去年11月1日起施行的《商业银行个人理财业务风险管理指引》规定，对银行外汇理财产品进行了详细界定和约束，外汇理财产品的准入门槛由之前的1000美元大幅提高到5000美元。
而信托产品虽然没有具体规定门槛，但为了筹得足够的信托资金，信托公司发行外汇信托产品时，其起始点一般会比较高，通常被人称为是“贵族”理财产品。
此外，信托公司发行的外汇信托产品有不超过200份的限制，而银行发行外汇理财产品没有这样的限制。
（二）投资模式
假如银行卖出了一份保本型、一年期、1000美元的挂钩型外汇理财产品后，由于银行可以在同业拆借市场享受到一个比国内一年期美元外汇定期存款利率更高的利率，例如目前英国伦敦同业拆借市场一年期美元利率大约为4％。也就是说，一年以后1000美元可以产生40美元的收益。
为了实现保本，同时又能产生潜在收益的效能，银行这时就要通过一番计算，即一年以后的1000美元，按照4％的收益，折算成现在的金额，大概为900多美元(假设为960美元)，这样就实现了为客户资金保本的承诺。
接着，银行就开始着手产品潜在收益的实现。银行把1000美元－960美元=40美元的差额拿到国际市场上进行高风险、高收益的“完全对冲”操作。这40美元既可能产生极高的收益，也可能损失得一毫不剩。在这部分操作中，银行不承担任何风险，客户需要承担的也只是潜在收益能否最终实现的风险。目前银行的挂钩型保本理财产品的操作原理基本如此。
实际上，严格说来，外汇信托产品与多数银行外汇理财产品的投资思路是一致的，只不过挂钩的指数不同。目前的外汇信托的产品设计,基本上是比照人民币业务的操作模式,或者投资于结构性存款等。
（三）模拟收益以渣打银行外汇理财产品为例，在每一投资年度内，只要道琼斯工业平均指数在任一时点相对于该年的参考水平波幅（涨幅/跌幅）达到35％及以上，预期收益率则为8％；波幅不低于25％，小于35％时，预期收益率则为6％；当波幅低于25％时，则提供1％的最低收益保障。收益按年支付。
上海国投的这个产品的操作是，每两个月将恒生指数水平与期初对比，然后取这12个对比的比例的平均值，参照参与度，最后得出投资者的收益。根据历史数据统计，该结构性存款年均收益率为5.89%，最高可达到21.91%。
风险比较
任何理财产品都是有风险的。目前，由于人民币自去年7月份以来不断升值，加上美元的连续加息，不少外资银行推出的期限较长的期权类衍生外汇产品，都达不到产品出售时设计的收益区间。此外还要注意部分外资银行外汇理财产品结构是否灵活，是否承诺保本。
外汇信托理财产品也要注意这方面的风险问题。例如上海国投就在这款产品中的风险提示中提到，投资者的本金由法国兴业银行保障，但投资者须注重的风险有，法国兴业银行的信用风险，若法国兴业银行在信托计划存续期内破产，投资者本金可能遭受损失。此外，国际金融市场影响因素众多，运行机制复杂，投资者承担投资风险。若投资者提前终止信托合同，因利率和恒生指数波动率的波动可能导致信托本金遭受损失。
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