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日前，招商、中信两大基金公司和中信银行相继推出“打新股”理财产品。对个人投资者来说，由于新股仅网上申购一种方式，且资金规模相对要小很多，所以中签率极低。而通过类似“集资”方法申购新股，可大大提高中签率。同样以打新股为卖点，基金和人民币理财产品有何异同之处呢？
申购新股套利银行VS基金
2006-6-30
[ 记者 吴玥 ]
　　随着我国新股发行的重启，低风险理财产品又添新军。
　　于6月21日正式推出新一代低风险理财产品、我国首只以参与新股申购为获利方式的银行人民币理财计划———中信银行人民币“理财双季计划”，与此前推出的人民币理财计划相比，具有风险较低，收益稳定，年收益率更高的特点。该“理财双季计划”在投资债券获得稳定收益的同时，还借助IPO重启的投资良机，进行低风险的新股套利操作，以获取一、二级市场低风险的套利收益。
　　而由招商基金推出的招商安本增利债券型基金和中信基金推出的中信稳定双利基金颇为类似，主要投资于固定收益品种，包括国债、金融债、企业债、可转换债券、央行票据、资产支持证券、回购以及中国证监会批准的允许基金投资的其他固定收益类金融工具，此类投资不低于基金资产的80%。在分享债市收益的同时，还有20%的资金用来对证券市场投资，如新股认购等，以获取超额的投资回报。
　　下面，让我们综合几大指标来具体比较一下两者的差别。
　　“门槛”有高低
　　申购起点中信银行推出的“理财双季计划”，加入起点为10000元；与此相比，招商基金推出的安本增利债券型基金和中信基金推出的中信稳定双利基金认购点更为“平民化”，仅为1000元，更适合资金量较小的个人投资者。
　　流动性中信银行人民币理财双季计划为半年期理财产品，投资期限约为6个月。计划到期后，银行将在12月28日前帮客户自动办理赎回业务，投资收益连同本金自动到账。但在6个月期内，无法提前赎回；而招商安本增利基金和中信稳定双利基金完成募集后，经过1个月的封闭期即可随时申购赎回了。
　　预期收益差异
　　中信银行推出的人民币理财“双季”计划，通过积极参与新股申购，利用股票一、二级市场间的价差创造出套利空间。预期年化收益率在3%-6%左右，其实际收益率可达到活期存款税后收益的5-10倍，一年定期存款税后收益的1.8-3.6倍。
　　国泰君安证券研究所分析师林朝晖表示，招商安本增利基金正常情况下的预期收益在3.65%左右，若是积极参与新股申购，根据对债券、股票、新股认购收益的测算，乐观估计可以达到5%以上。
　　此外，该基金还可以将固定投资品种进行回购融资，也就是可以再用已投资的国债、金融债等品种进行融资，用大量资金参与新股申购，为投资者追求更高收益。
　　而中信稳定双利基金，更是设定了“80%×中信全债指数+20%×税后一年期定期存款利率”的业绩比较基准。同时，由于在组合时期管理上采取顺势策略，上限达到5年，因此收益水平会有一个显著的提升。
　　申购费用不一
　　投资者在募集期购买“理财双季计划”并不收取任何认购手续费，而且该计划投资收益也可享受免税政策，使投资所得的实际收益得以大大提高；同样，两只基金也免申购和赎回费，方便投资者自由进出。
　　申银万国证券研究所的研究报告表明，新股发行的收益率将达到7-13%的平均水平。随着大量优质公司的新股发行，一级市场蕴涵着丰富的投资机会。IPO的重启给投资者提供了一个既可以规避大盘持续上涨之后的下跌风险，又可以获得稳定收益的套利机会。这类“打新”产品可以通过大资金集中运作，网上网下多种渠道参与新股申购，提高申购的成功率从而获得稳定的收益来源，有望继货币市场基金后，成为低风险偏好投资者的“新宠”。


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