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4月17日，中国人民银行、中国银行业监督管理委员会、国家外汇管理局联合发布的《商业银行开办代客境外理财业务管理暂行办法》，距今已近两个月。令投资者关心的是，商业银行不久即将推出的代客境外理财，较之现有外汇理财业务会有何不同
外汇理财VS代客境外理财
2006-6-9
[ 记者 傅烨珉 ]
　　近年来，尽管国内商业银行相继推出了一些外汇理财产品，但仅限于居民个人以自有外汇资金认购。而境内机构和个人持有的金融资产以人民币为主，使外汇理财无法满足广大居民资产组合多元化、分散投资风险的需求。
　　不过，随着4月17日中国人民银行、中国银行业监督管理委员会、国家外汇管理局联合发布《商业银行开办代客境外理财业务管理暂行办法》，不久投资者就能在国内银行买到以人民币计价的外汇理财产品了。那么，其与现有外汇理财业务的区别何在？
　　币种、内容不同
　　显然，同已有外汇理财相比，代客境外理财与之最大区别就在于投资者所使用的币种不同。
　　当前外汇理财，投资者必须使用外币或外汇。而代客境外理财，人民币或外币皆可使用。目前，境内居民参与境外投资分两种形式：一是将外汇交予境内银行，由后者委托境外银行进行投资；二是将人民币交给境内银行，由后者统一购汇投资海外。
　　此外，两者的投资内容不同。
　　根据《暂行办法》，代客境外理财虽允许境内机构和个人委托境内银行在境外进行投资，但只能投资固定收益类产品，不能投资股票、期货、期权等金融衍生产品市场。（固定收益类产品一般包括公债、企业债、金融债、资产证券类产品，风险相对较小，收益较稳定。通常境外以美元计价的无风险固定收益类产品，年收益率在5%左右。）
　　而目前，银行向客户提供的外汇理财业务，就不限定于固定收益产品，也包括一些和汇率、指数挂钩的产品，主要有以下四种形式：
　　定期外币储蓄风险低，收益稳定，具有一定的流动性和收益性。
　　外汇理财产品不少产品期限较短，且能保持较高收益率，投资者在稳定获利的同时，还能保持资金一定的流动性。
　　期权型存款（含与汇率挂钩的外币存款）年收益率通常达10%，是一种期限短、收益高且风险有限的理想投资方式。
　　外汇汇率投资汇率上下波动均可获利，目前很多银行都推出了该项业务。
　　风险范围不一
　　除了以上区别，外汇理财与代客境外理财在风险范围方面也有所不同。前者已细化到具体操作，而后者现在主要涉及前瞻性市场风险。
　　目前，国内银行陆续推出的外汇理财产品，其预期收益一般都较丰厚，但风险多在于高收益预期最后却是低回报。主要包括：
　　提前终止的影响市场上大部分外汇理财产品，银行都有可提前终止的权利。这种情况下，虽然产品预期收益较高，但若银行提前终止协议，则投资者获得的实际收益可能达不到预期。如果购买的产品市场收益率上涨，而客户没有提前终止协议的权利，这样就可能损失掉协议利率与市场利率之间的收益。
　　产品挂钩形式有些外汇理财产品采用交易型或和一些金融产品相挂钩的形式，包括正向挂钩、反向挂钩、设定区间挂钩等。这类产品的风险在于要看利率区间是否合理，区间越宽泛，客户收益就越高。尤其LIBOR（伦敦银行间同业市场拆放利率）在某一特定时间的波动情况，都会使客户的收益情况产生变化。
　　挂钩汇率风险一些与汇率挂钩及带有选择权收益的外汇理财产品，虽有较大收益，但若判断不好汇率波动方向，不仅使收益下降，还会因汇率波动使手中货币贬值。
　　相比外汇理财的细化操作性风险，银行代客境外理财的风险主要在于，《暂行办法》虽然给投资者带来了境外投资的机会，但对个人投资者来说，境外市场毕竟陌生，加之人民币升值预期仍然存在，使其中的市场风险和汇兑风险依然较大。
　　因为投资者采用人民币投资，涉及人民币成本兑换外汇、外汇投资、外汇收益兑换人民币的过程，这其中不仅包含市场风险、利率风险，还涉及汇率风险。所以，投资者宜按照资产组合多元化、分散投资风险的原则理性投资。
　　此外，由于代客境外理财是新业务，所以对国内银行来说亦很陌生。境外理财多涉及国际金融市场的资本运作，风险方面受国际市场影响较大，就更考验银行防御、应对风险的能力。尽管《暂行办法》要求商业银行购买境外金融产品，须符合银监会相关风险管理规定，但落实到每笔具体业务，如何设计富有吸引力的产品组合，有效控制风险，则是商业银行在实际操作过程中必须解决的问题。


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