栏目选择:




  首页>>实证比较 >>正文
中国煤炭运销协会副理事长武承厚在近日召开的“中国能源战略高层论坛”上表示，随着资源、环境、安全等成本的纳入，预计未来中国煤炭价格将呈稳步上升态势。而大同煤业进入主板市场时间的不断推进，将使煤炭板块的投资价值被市场再度发现
大同“点燃”煤炭板块
2006-5-30
[ 记者 潘东生 ]
　　行业分析
　　展望2006年的煤炭价格走势，武承厚认为，由于整体煤炭需求增速趋缓，预计煤炭价格将整体平稳，不排除优质煤种价格上升，低质煤种价格下降的情况出现。煤炭企业利润在继续增长的基础上，增幅趋缓。在此背景下，煤炭类优质上市公司的投资价值非常明显。
　　数据显示，在煤炭资源相对丰富的美国、俄罗斯、澳大利亚、新西兰，煤炭行业的整体估值的PE水平在10-20倍左右，而PB值的差异比较大。如果用PE或PB值来衡量，中国煤炭行业的估值都处在较低水平。从煤炭行业市盈率与市场平均市盈率比值来看，美国、澳大利亚、印度等主要产煤国，煤炭行业市盈率是本国平均市盈率1.27倍、0.92倍、1.08倍，而中国煤炭行业相对于市场平均折价0.71，被严重低估，仅仅高于俄罗斯。即使按照市净率，中国煤炭行业市净率是市场平均水平的1.3倍，低于美国的1.58倍。
　　同煤胜出
　　公司于2000年7月由大同矿务局改制而成，是全国煤炭行业的特大型企业之一和国家520户重点企业之一，同时也是全国13大煤炭基地之一。2005年，集团实现煤炭产销量1.05亿吨，实现销售收入260亿元，利润3亿元。公司在煤炭产量连续3年平均以300万吨的速度递增的基础上，2004年煤炭产量完成5358万吨，同比增产187万吨；煤炭外运量突破8000万吨大关，达到8154万吨，跃居全国第二位；销售收入完成170亿元，实现利润2亿元。公司计划到2010年，煤炭产销量达到1.5亿吨，力争全部入洗。在煤炭主业上，新建项目与兼并、收购、联合并重，新建塔山、同忻、麻家梁、丰玉、东周窑、白家沟、马刀头7个千万吨级的现代化矿井，重点建设发展循环经济的重要载体———塔山工业园区，以延伸煤炭生态产业链，同时围绕煤炭，开发上游。
　　板块联动
　　大同煤业上市将为当前煤炭A股板块注入新的活力，煤炭股投资机会将出现。首先，目前国内缺乏优质上市公司，作为国内仅次于中国神华的动力煤龙头企业之一，大同煤业具有相当的投资吸引力，受到市场追捧的可能性大。在参照现有A股煤炭公司、国际煤炭公司估值水平的基础上，预期发行估值水平在8-10倍P/E将完全可能得到认可。另外，煤炭行业正处于淡季，在即将进入用电高峰的夏季，煤炭行业景气的季节性回升也将出现。
　　在盈利增长具备持续性、煤炭类公司整体盈利水平维持高位（ROE>15%）的前提下，煤炭股的资源价值理应得到市场认同。其中，G国阳、G兰花未来3年有望保持稳定增长；G国阳所处无烟煤细分行业，品种景气具备持续性，同时具备收购预期；随着钢铁行业回暖迹象显现后，G西煤作为焦煤企业的投资价值将优于独立焦化企业。而G金牛因大股东金能集团重组和整合了多家煤矿资源，则可关注公司整体上市的可能性。


上一篇：挂钩收益不封顶，孰好？
联系方式:上海金融报社
联系电话:sfnews@public9.sta.net.cn