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在2006年 2月25———28日中海油召开的2006年工作会议上，中海油提出了用五年的时间再造一个中海油的宏伟目标。毫无疑问，中海油的发展将为中海油的建设者———G海工（600583）带来巨大的成长机会
G海工并肩中海油的王者
2006-5-19
[ 记者 潘东生 ]
　　并肩中海油
G海工是国内唯一一家集海洋石油工程设计、建造、安装及维修为一体的工程公司，也是油气服务业在国内A股市场上唯一一家上市公司。
　　由于海洋石油工程行业具有高投入、高技术含量、高度专业化的特征，且公司组块、导管架建造安装业务国内市场占有率80%以上，海底管线铺设业务国内市场占有率在90%以上，在国内海上石油工程领域占据垄断地位。
　　G海工的发展当然离不开中海油。中海油总公司曾经享有多年中国海上石油专营权，旗下的中海油有限公司（通常称“油公司”）、中海油服、G海工等是分工不同的专业性子公司。中国海洋石油工业专营的特点导致了G海工与中海油之间不可避免地存在大量的关联交易，中海油也因此成为G海工最主要的客户。
　　能源战略下的公司成长随着国民经济的发展，我国的石油战略相继经历了自给自足型、开放型等阶段。目前，在石油的需求量迅速增长，而国际油气资源的争夺也将日趋激烈的大背景下，我国正在加速石油战略多元化的步伐。其中非常重要的一点，就是对海洋资源的开发利用。
　　从附表可以发现，我国石油资源的平均探明率为38.9%，海洋仅为12.3%，远低于世界平均探明率73%。我国天然气的平均探明率为23.0%，海洋为10.9%，而世界平均探明率在60.5%左右。因此，我国油气资源的探明率（尤其是海洋）很低，整体上处于勘探的早中期阶段。不难得知，我国海洋石油业面临的良好机遇，这给中海油带来飞速发展的大好机会。与此同时，作为垄断中海油油田建设的G海工更是处在一个神话般的成长机遇中。
　　从中海油的“十一五”规划目标可以发现，中海油计划总产量从2005年3900万吨油当量到2010年10000万吨油当量，年均增长20.8%；销售收入从2005年874亿到2500亿元，年均增长23.5%。因此，可以做出以下大胆假设，G海工销售收入将由2005年的42.6亿增加到2010年的120-160亿元；净利润将从目前5.85亿元增加到24-32亿元，折每股6-8元。
　　价值评估风险
施工安全性风险由于海洋石油工程施工的作业领域在海上，黄海、东海和南海的风暴和季风、渤海的冰期、地震等因素均会对公司的正常施工造成一定影响，因此，公司面临海洋工程施工的安全性风险。不过现代预警技术和手段的不断提高，将不断减少这些非人为因素可能带来的损失。
　　政治风险我国每年均有部分原油出口到日本和韩国，这部分数量虽小，但却起着缓和地区摩擦的重要作用。然而随着国内原油需求的急剧增加，这部分数额逐年减少，我国与日本、韩国等在石油资源上的竞争性矛盾日益突出。海域历来是国家主权相对模糊的地区。我国除了渤海是内海之外，在黄海、东海、南海等海域均与周边邻国存在主权之争，以钓鱼岛和南沙群岛最为激烈。G海工承担的春晓气田就位于钓鱼岛附近，因此存在一定的政治风险。但总体来说，与油气所有者相比，工程建设公司承担的政治风险较小。
　　汇率风险国外公司担当作业者的合资油气田工程的竞标、结算等均以美元计价，中海油自有油气田则以人民币结算。总体上，以美元结算的项目占到总收入的比例达20-30%，因此公司存在一定的汇率风险。以结算比例30％，人民币升值5%测算，假定公司不采取任何防范措施的情况下，公司主营收入将减少1.5%左右，净利润下降6.5%左右。
　　丧失垄断地位风险中石油、中石化已于2004年先后获批对南海部分区块进行勘探开发。投资者担心随着陆上两大巨头的下海，G海工的垄断地位会被打破。G海工在渤海地区的垄断地位已非常牢固，被打破的可能性很小。而在南海等较深水域，G海工也会进行相关技术储备，积极面对竞争———有竞争才有发展。


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