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来自中登公司的统计数据显示，散户入市火爆，4月11日、12日、13日、14日、17日、18日这6天单日新增A股开户数超过20万。统计数据显示，这6个交易日的新增A股开户数共逾120万。而2005年的新增开户数仅为85万，6个交易日的新增开户数超过2005年全年。更有甚者，到营业部开户竟然需要预约的情况，买股票还要排队等号。
4月20日收盘后，两市1443家公司中，除去58家亏损公司，市盈率在40倍以下的为257家，40-60倍的221家，60倍以上的500家左右。市场总体的市盈率在40倍左右，远远高于我们之前设定的33倍的中性区间。
如何理解当前的市场？不是从基本面、技术面或其他方面考虑，而是投资者的贪婪本性。300年来金融市场的投资者的想法和行为都没有太大改变，因而投机性的金融泡沫自然可以保持本色。上周五市场多头猛烈反弹，尽显流动性充裕的情况下，货币紧缩政策的出台可能也无法阻遏泡沫的泛滥。
短期看，从上市公司的业绩增长，宏观基本面良好状态和各种题材或消息已经无法解释市场的狂热状态，不需要对上市公司的调研和研判，也可以获得惊人回报。我们短期可以做的在于，一方面，适时和流动性泡沫共舞，积极把握泡沫带来的全面收益；一方面，我们应极力避免泡沫带来的虚幻景象，密切观察泡沫的变动，及时有效调整仓位。
（东吴基金 莫凡）
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