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1月下旬以来，A股市场进入震荡期，运行结构呈现出小盘股、题材股表现活跃，而大盘蓝筹股震荡下跌的格局。近期，随着大盘蓝筹股经历了两个多月的持续下跌，很多股票已经具备较好投资价值，并展开了一波上攻的态势。我们认为2007年全年，中国股市仍将持续牛市格局，但是，市场整体涨幅小于2006年，并且波动幅度将加大。
从国内经济来看，2007年国内经济增速将略有下降，但仍将保持较高增速，经济增长的动力仍然强劲。目前投资增速下降的主要原因在于政府对于土地和信贷的控制，但是，从企业利润和银行存贷利差的情况来看，企业投资冲动和银行放贷冲动都比较强劲，只是由于调控政策的原因才有所收敛。如果经济增速回落过快，政府调控政策必定放松，这样投资增速将大幅度反弹，经济增长的动力将被释放出来。消费方面，由于2007年仍有较大的产能投放，这样对就业需求的拉动仍然强劲，估计消费仍将平稳增长。出口方面，受世界经济增速下降影响，估计出口增速略有下降。总体上，投资者不必担心经济基本面出现大的利空因素。
从流动性来看，2007年仍将是流动性充裕的一年。流动性过多的主要原因在于储蓄大于投资，这有长期的因素，也有短期因素即周期性因素。从目前市场运行状况来看，政府对于股市的态度由原来的积极支持转向抑制快速上涨，随着市场本身进行了一定幅度的调整，政府对股市的态度将转向中性，因此，投资者不需要担心政策利空会改变市场的运行方向。
虽然相对较低的估值和充足的流动性这两个因素支撑A股市场维持牛市格局。但是，这两重因素都在弱化，因此，市场震荡将进一步加剧。同时，市场结构将进一步多元化，均衡配置、精选个股仍将成为未来的主要投资策略。在行业配置上，2007年我们看好的板块有：银行、食品饮料、电力、高速公路、房地产、医药、机械、钢铁、水泥、通讯、数字电视、酒店旅游等。
（宝盈策略增长基金 赵龙）
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