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[ 记者 吴玥 ] |
昨日，上证指数几乎毫无悬念地一举冲破3500点大关，收于3531.03点，上涨35.80点；深证成指亦逼近1万点大关，最终收于9964.78点，离1万点仅一步之遥，上涨211点。
在经过一季度市场各界对A股估值的激烈争论及由此引发的大盘宽幅震荡后，4月以来，沪深两市再回到久违的单边上涨格局。其中，深证成指已连收10连阳，而上证指数亦已连续走出八连阳和六连阳，可谓走势十分强劲。
在大盘强势之下，前期唱空者似乎已“偃旗息鼓”，而多方阵营则开始日益兴旺。
多方：加速建仓，再迎升浪
某合资公司基金经理表示，公司在4月份时将对大盘的看法由谨慎调整为乐观，并加速了旗下新基金的建仓速度。而另一基金公司投资总监也对下阶段大盘走势充满信心，该人士表示，充沛的资金供给，持续快速增长的宏观经济和企业盈利能力、制度红利都将推动A股持续上扬。
对于市场是否存在市值高估，申万巴黎新动力股票基金经理常永涛表示，今年沪深300成分股动态市盈率（PE）处于20至30倍的合理区间。考虑到上市公司业绩的成长潜力和被制度因素导致的每股收益（EPS）偏低因素，以及各个市场之间不同的无风险收益基准，A股迄今并未出现明显的泡沫化迹象。
汇丰晋信也在二季度策略报告中指出，截至3月29日，沪深300样本股PE为23.88倍，由于企业盈利的超预期增长，PE与月初相比反而出现下降。根据对市场增长率和PE估值的综合考虑，结合全球市场的经验值判断，PEG（动态市盈率）0.8倍属于估值的中性区间，而目前市场的整体PEG估值低于0.8，因此还处于低估态势。随着市场对加息等宏观调控措施的反应逐步平息，加上企业盈利超预期增长的推动，市场的整体运行趋势将继续向上。
而在今年初曾一度提出“泡沫论”的境外投资机构亦态度180度大转弯。路透3月份全球基金经理人月度调查显示，基金经理人普遍认为，2月下旬中国的股市大幅下跌只是单纯的技术性修正，而非经济基本面有重大变化，对中国股市（包括香港中资股）依旧充满信心，除配置的投资比重较2月调查时提高外，还表示未来几个月将继续加码。
摩根大通中国投资策略研究主管兼首席经济师龚方雄近期也指出，不少欧美投资者仍在等待机会，在投资组合中增持中国股票，包括内地A股和香港上市的H股。“因去年很多欧美基金对中国的投资仍未满仓，使他们去年错失了中国牛市中大赚特赚的机会，现在只等他们对美国经济进入衰退的戒心消退，中资股可望再度掀起升浪。”
空方：谨慎当头，调整在即
就在大盘一片“歌舞升平”
之下，谨慎看空者也不在少数。宝盈旗下基金鸿飞基金经理欧阳东华表示，上证指数迭创新高，反映近期市场的活跃度和强势特征依然明显，但相对吸引力指数继续探低，与指数的偏离持续扩大。目前A股市场的静态PE已达39倍，估值明显较高，即使考虑了不同市场的资金成本和成长性差异，目前A股市场的估值也已经不低。从历史的经验来看，在市场表现与相对吸引力指数背离一段时间以及偏离值达到一定幅度以后，其对指数的“回拉”作用，将逐步得到体现。因此，虽然A股市场短期受到一些蓝筹及去年重组股1季度业绩良好预期的支撑，仍然存在季报超预期带来的投资机会，但对于持续走高后，市场可能面临的估值回归压力，还是值得投资者谨慎对待。
另一合资基金公司旗下基金经理则认为，虽然未来市场整体发展前景较为乐观，不过一些风险因素仍然不可忽视，包括4月份小非减持高峰、宏观调控压力、股指期货出台等，并认为市场在二季度在经过一次向上的脉冲行情后，市场环境将趋于谨慎。
华夏基金更是将目前的情形和2004年一季度的市场环境相比较：GDP强劲增长；上一年下半年大涨的"电（力）石（化）金（融）钢（铁）（汽）车"等"五朵金花"在年初转入调整；低价垃圾股大面积补涨；固定资产投资增速过快使得中央出台了一系列严厉的宏观调控措施。在惊人相似的背景下，华夏基金认为，市场可能会因新的严厉的宏观调控政策出现阶段性调整。
国际投资大师罗杰斯在1月时就表示中国股市已出现"泡沫"。日前，他进一步指出，由于美国房地产市场正在酝酿一场"灾难"，由此引发的金融危机可能令新兴市场受到巨大冲击，中国股市也可能难以幸免，可能下跌30%到40%。
板块寻宝：蓝筹归来
在经过这波上涨后，各板块估值水平均有较大幅度上升。在多空博弈下，3500点高位，投资者可以关注哪类个股呢？
统计显示，最近两周前期落后大盘的公用事业、综合和医药生物等板块估值上升幅度较大，而银行、化工等板块的估值上升幅度较为有限。鉴于此，华宝兴业基金认为，下阶段有良好业绩支撑，近期蓝筹股仍将面临较为强烈的"补涨"要求。
而随着股指期货的推出在即，沪深300指数成分股存在较大的投资机遇。大成沪深300指数基金经理杨丹表示，对于任何一个准备参与股指期货投资的机构或个人投资者来说，持有一定量的沪深300指数成分股，等到股指期货推出后，无论是做多还是做空股指期货都有益处。"因此在股指期货推出前后，投资者对沪深300指数成分股的投资热情将会进一步提高。"
华夏基金则表示，在上一轮宏观调控中，A股市场尽管跌幅较大，但非周期性持续成长股也持续上涨。因此，即使下阶段A股面临调整，对于一些拟整体上市、注入资产、股权激励的公司，股价的回落反而有利于其实施停顿已久的资本运营计划，不失为介入的良机。
常永涛同时表示，以沪东重机整体上市为代表的优质资产证券化将成为未来3至5年的一条重要主线，建议投资者更多关注由此带来的投资机会。
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