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已于上周四通过香港交易所聆讯的中国工商银行，将在今天接受中国证监会发审委的审核。稍早（ 9月22日），工行公布了招股说明书申报稿，这意味着全球规模最大的IPO———工行“ A+H”两地同时发行已于本周正式启动
工行IPO：航母渐行渐近
2006-9-26
[ 记者 吴玥 ]
　　“A+H”启动　
　 据悉，本周一，工行行长杨凯生亲临香港，开始H股预路演；周二，董事长姜建清和行长杨凯生将分别在上海、广州开始A股路演；当日，中国证监会审核工行的A股首发。随即，在本周内将会公布正式的招股说明书，正式启动“A+H”两地上市。
　　上周五公布的工行招股说明书申报稿显示，此次拟同时、同价发行130亿A股和353.91亿股H股，如果发行情况良好、15％的超额配售全额行使，则A股、H股的发行数量将分别增至149.5亿股和407亿股，总计556.5亿股。募集资金将用于补充工行的资本金。截至今年6月30日，工行资本充足率达到10.74％，核心资本充足率达到8.97％，高于国家8％和4％的要求。
在工行上市前，其大股东为财政部和汇金公司，分别拥有工行43.2796％、43.2796％的股份。此次，两大股东承诺，自工行A股在上交所上市之日起36个月内，财政部和汇金公司不转让或者委托他人管理财政部和汇金公司已直接和间接持有的工行A股股份，也不由工行收购财政部和汇金公司持有的工行A股股份。财政部和汇金公司持有的工行A股股份在获得中国证监会或国务院授权的证券审批机构批准转为H股后，根据相关规定，转为H股的部分在1年内不会转让。
　　据报道，工行计划将总额276亿港元的股份发售给国际战略投资者，其中包括中国人寿集团、长江实业及和记黄埔、周大福、中信泰富及荣智健、李兆基、GICDirectInvestmentsPteLtd、郭氏集团、科威特投资局、卡塔尔投资局、南丰集团、新鸿基地产集团和大华银行等，这部分股票将有12个月的禁售期。
　　定价猜想
　　至于市场关注的工行发行价，目前尚无确切消息，但从工行承销团处得到的消息显示，国庆节后会很快公布工行的定价区间。
　　此前，有媒体报道工行拟将发行价定在每股2.76港元左右，对这一价格，上述人士表示，2.76港元相当于2.81元人民币，该价格有些偏高，实际价格可能会稍低些。
　　海通证券一银行业分析师表示，工行的合理发行价格应在2.7元人民币左右，相当于2倍市净率不到。而一基金公司银行研究员则认为，工行合理的发行市净率在2.2倍左右，发行价格合理区间应在2.7－2.9元人民币之间。
　　市场影响
　　若以2.7元人民币发行价计算，筹资1502亿元的工行将真正考验市场的承受能力。某基金经理表示，工行发行上市短期内对市场肯定会有影响，但其发行规模从最初报道的超过210亿美元缩减至目前的190亿美元，加上工行两地同时采取"绿鞋机制"，都一定程度上减轻了其发行带来的扩容压力，因此，实际情况可能没有想像的那么可怕。
　　相反，更多基金经理认为工行将成为大盘又一根定海神针。"工行上市志在必得，监管层也会为工行成功上市而保驾护航。"某基金经理表示。天治基金研究发展部副总监吴鹏则表示，随着工行上市，银行股的比例进一步加大，未来市场的稳定性将增强。而且，随着类似工行这种大型银行蓝筹股的上市，它们对未来内地A股市场发展将起到中流砥柱的作用，能够为A股市场稳定增长提供非常大的作用。
　　对于后市，吴鹏认为市场随着工行的上市将进一步稳定，也将更加活跃。此外，因为工行此次采用"A+H"模式，对中国市场与国际市场的接轨也非常重要。
　　而面对日益增加的银行股权重，机构投资者亦看法不一。海富通基金经理郑拓表示，随着工行上市，银行股面临占比过高的问题，未来主动型投资的基金将不会强制高配置权重股，而会根据其走势来确定配比。


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