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中国金融期货交易所今日挂牌 股指期货：弓在手，箭在弦 2006-9-8 |
[ 见习记者 张文绩 ] |
此前业内关于中国金融期货交易所（以下简称“中金所”）的挂牌日期有多种预测，虽然最终的日期定在了今天，但中金所成立的步伐相比之前仍在不断加快，从原定的9月底，到后来的9月中旬，直至如今的9月8日。
在众多业内人士看来，新加坡交易所（SGX）于9月5日抢推来自新华富时的中国A50指数期货给了中金所非常大的压力，使得中金所的筹备速度不得不一次次加快。
从SGX此前抢推日经指数期货和台湾股指期货的成功事例来看，其发展潜力十分巨大。因此国内早有专家表示，我国在推股指期货时，应充分吸取上述两个事件的教训，不能再让类似事件在中国重演，而推出股指期货的前提条件首先要正式成立金融期货交易所。
避免重蹈覆辙
1986年，SGX抢推日经225指数期货，大阪交易所之后为了夺回股指期货的主导权，进行了多年艰苦的努力，但仍然有近一半的市场份额落在海外。虽然目前日本本土期指交易量约是SGX日经期指交易量的2倍左右，但有关研究表明，2004年-2005年期间，新加坡日经225指数期货价格单向引导着日本的日经225指数、大阪证券交易所日经225指数期货价格。
1997年，SGX故技重演抢推摩根中国台湾股指期货，之后台湾地区的股指期货推出时间尽管仅比SGX晚了一年，不过由于交易税费相对较高，与交易税为零的SGX明显缺乏竞争力。近年来，台湾大幅下调了交易税，并配合其他政策，其股指期货交易量也迅猛攀升，可是SGX的抢推优势一直影响着台湾地区股指期货市场的发展，近几年虽有所好转，但牵制依然不小。
有了这些前车之鉴，当SGX宣布将于今年9月5日首推以新华富时A50指数为标的的中国股指期货后，国内各方为了不重蹈日本和台湾地区两个市场的覆辙、将这项股指期货的定价话语权掌握在自己手中，与SGX较上了劲。在股指期货推出速度明显赶不上的情况下，上证所信息网络公司和深圳证券信息公司，已于近期分别对新华富时指数有限公司提起诉讼，旨在搁浅SGX上市计划。不过在9月5日，新华富时A50股指期货按照原定计划在SGX如期上市，由于诉讼纷争，上市第一天成交量仅有212手，之后两天成交量更是大量萎缩，仅100手左右。对此，市场分析人士认为，现在许多谨慎投资者和QFII资金都在场外观望，不会贸然进场，但如果中国在接下来的时间里不加紧推出股指期货的话，不排除新加坡市场在逐渐成熟后，吸引大量投资者和资金。届时，新加坡交易所将拥有对中国A股市场的部分定价权，同时，还将抢占A股指数期货的国际市场份额，引发国内资金外流。在这样的情况下，中国再想赶超，难度将非常之大。
股指期货箭在弦上
在交易所正式挂牌之后，人们关注的焦点马上转移到了股指期货正式推出的时间。目前尚没有股指期货出台的确切时间，但据知情人士透露，中金所将于下周举行模拟交易测试，届时将有15个会员单位代表参与该测试，这将是首次以中金所名义，对沪深300指数进行模拟演练，股指期货的推出已是箭在弦上。而据记者了解，新修订的《期货管理条例》已排上审议日程，该法规将成为股指期货交易正式推出的政策条件。
然而某期货公司负责人却向记者表示，现在期货公司的准备情况不一，有的精心准备已久，专门为投资者开设了有关股指期货的讲座，有的还未起步，一些财力不足的期货公司甚至连购买新交易系统也成问题。"况且股指期货交易系统设备的试运行和调试都需要时间，有关沪深300指数期货研究的具体进展也不清楚，估计年内推出的可能性不大。"这位负责人表示。
另外，如今期货行业内部人才流动性也非常大。由于精通股指期货交易的分析员较少，所以不少这方面的人才时下正借此机会，改换门庭，准备在股指期货上市后大干一场。
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金融期货交易所交易规则
股指期货将是金交所推出的首个金融期货产品。根据《中国金融期货交易所交易细则》，目前金融期货交易所已为即将问世的股指期货制定了严密的风险控制措施。除了适时调整交易保证金，还有结算担保金制度、涨跌停板制度、限仓制度、大户报告制度、强行平仓制度和风险警示制度，以及当市场连续二天出现同方向涨停或跌停时，交易所有权采用强制减仓制度。
与此同时，交易所还实行价格限制制度，价格限制制度分为熔断制度与涨跌停板制度。由交易所制定各上市期货合约的每日熔断价格与每日涨跌停板幅度。期货合约以熔断价格或涨跌停板价格申报时，成交撮合实行平仓优先和时间优先的原则。
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